Los inversores luchan por negociar activos rusos a medida que las sanciones golpean la plomería del mercado

Los inversionistas globales con al menos $150 mil millones en valores rusos en sus libros están luchando para encontrar formas de ejecutar acuerdos después de que las sanciones occidentales hayan dejado al país fuera del sistema financiero global.

Los inversores extranjeros poseían $ 20 mil millones de la deuda en dólares de Rusia y $ 41 mil millones de bonos soberanos denominados en rublos a fines de 2021, según datos del Banco Central de Rusia. Los datos de MICEX mostraron que las tenencias de acciones rusas ascendieron a $ 86 mil millones.

Pero la exclusión de muchos bancos rusos De la red de pagos de Swift Significa que los inversores extranjeros ahora están atascados, no tienen claro cómo pueden salir sin enfrentar las nuevas sanciones y no pueden encontrar contrapartes dispuestas y capaces de comprar.

“Los mercados han cotizado de forma muy conservadora en todos los ámbitos porque, francamente, los mercados simplemente retrocedieron y dijeron ‘esperaremos y veremos qué sucede’”, dijo Rick Rieder, director de inversiones globales de renta fija en BlackRock. datos de Bloomberg.” “No hay mucho comercio real. Nadie quiere estar del otro lado».

Durante el fin de semana, los países occidentales dijeron que bloquearían el acceso de algunos bancos rusos a Swift, la red de mensajería que respalda los pagos globales, al tiempo que bloquearían la capacidad del banco central para acceder a 630.000 millones de dólares en reservas de divisas. A partir del martes, Estados Unidos prohibirá a sus entidades financieras la compra de nuevos productos Bonos del gobierno ruso.

La mayoría de las transacciones se detuvieron. El lunes, el Banco Central de Rusia prohibió a las instituciones extraterritoriales vender valores nacionales en la Bolsa de Valores de Moscú y dejó de negociar acciones y derivados en la bolsa durante todo el día.

Mientras tanto, las bolsas de divisas suspendieron el comercio en las listas de las empresas rusas más famosas. Deutsche Börse, el operador bursátil más grande de Alemania, suspendió la negociación de acciones de 16 empresas rusas, incluidas Aeroflot, Rosneft, Sberbank, VTB y VEB Finance.

Las acciones del banco VTB de Rusia fueron suspendidas el martes en la Bolsa de Valores de Londres, lo que perjudicó la capacidad de los comerciantes para vender posiciones de clientes.

Los valores que cotizan en Londres, como Sberbank, TCS y Gazprom, se desplomaron el lunes, pero muchos operadores también se retiraron voluntariamente de la fijación de precios por temor a las repercusiones, y optaron por esperar más orientación de sus departamentos de cumplimiento.

Las bolsas de valores de Nasdaq y Nueva York han suspendido temporalmente la negociación en algunos de los grupos que cotizan en bolsa en Rusia mientras buscan más información sobre el impacto de las sanciones tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia.

Las regulaciones de EE. UU. otorgan a las bolsas de valores el poder de suspender el comercio de acciones y garantizar que los inversores tengan una divulgación completa de cualquier información importante que pueda afectar los precios de las acciones. Entre las empresas suspendidas por el Nasdaq se encuentran Nexters, Yandex y Ozon Holdings.

Una de las preguntas para los corredores e inversores era si sus contrapartes comerciales serían expulsadas de Swift. “Me veo obligado a no comerciar con Rusia hasta que tenga una lista”, dijo un operador de un banco de inversión.

A algunos corredores les preocupaba que incluso si pudieran llegar a un acuerdo, había poca o ninguna garantía de que se liquidaría y los activos se cambiarían por efectivo. La mayoría de las transacciones transfronterizas se liquidan en dólares estadounidenses y los bancos son responsables de administrar el riesgo cambiario de tales transacciones.

«Es tan complicado. Si estás negociando algo y no puedes resolverlo, sigues estando en riesgo», dijo un operador de un corredor estadounidense.

Estos temores se han visto exacerbados por temores de congelar transacciones y pagos de cupones de bonos en cuentas en bancos custodios o depósitos de valores internacionales, donde se liquidan las transacciones y se actualizan los saldos entre los bancos centrales y comerciales.

Los dos repositorios más grandes, Euroclear y Clearstream de Bélgica, tienen juntos casi 50 billones de euros en activos bajo la custodia de inversores globales, lo que los convierte en uno de los pilares del sistema financiero. Las transacciones generalmente se completan mediante la transferencia de saldos entre cuentas de clientes mantenidas en el depósito, o entre dos instalaciones de mercado.

El lunes por la noche, Clearstream dijo que el rublo no sería una moneda de liquidación calificada, con efecto inmediato.

Euroclear dijo que interrumpiría VTB, el canal principal entre los clientes de Euroclear y Clearstream, el martes y detendría los acuerdos denominados en rublos fuera de Rusia a partir del 3 de marzo. grupo holandés ING. El banco corresponsal implica que un banco proporciona servicios a otro, a menudo en un país diferente.

Algunos corredores han puesto sus esperanzas en que Euroclear encuentre un nuevo banco regulado en Rusia. Sin embargo, este proceso puede llevar tiempo.

Establecer una nueva relación con un banco corresponsal puede llevar meses. Es un proceso muy engorroso. En general, lo alentamos a que haga visitas al sitio para la diligencia debida o explique por qué no debería hacerlo”, dijo Virginie O’Shea, Firebrand Research, una firma de asesoría de mercados de capital.

Karsten Brzeski, jefe global de macroeconomía de ING, dijo que Rusia podría contrarrestar la congelación de los activos bancarios imponiendo una moratoria en los pagos de la deuda corporativa. El lunes, el presidente ruso, Vladimir Putin, prohibió a los rusos transferir moneda extranjera al extranjero, lo que impidió el pago de las deudas externas a los bancos.

BlackRock cree que Rusia podría dejar de pagar sus bonos debido a su incapacidad para realizar pagos a las cuentas de los inversores. «Es la diferencia entre poder empujar y querer empujar», dijo Reeder.