¿Está a punto de terminar la crisis del mercado de capitales?

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A pesar de la sabiduría popular, no oscurece antes del amanecer a menos que tengas alguna definición extraña de lo que es el amanecer. normalmente lo es enfriador Before Dawn, una alternativa práctica pero algo menos poética.

De todos modos, aquí hay algunos gráficos de Morgan Stanley:

La actividad del proyecto ha sido testigo[l]“Los mayores picos y mínimos de la historia”, escribe el analista Edward Stanley. Y según las tendencias históricas, dice, es posible que tengamos frío antes del amanecer:

Si el cuarto trimestre será bajo en ofertas públicas iniciales y actividad secundaria del mercado público, entonces los cinco ciclos anteriores durante casi tres décadas apuntan a una fuerte recuperación en 2024/2025. En este escenario, el tamaño y el valor promedio de las transacciones durante el cuarto trimestre de 2024 aumentarán en un 90% y un 160%, respectivamente, desde los mínimos. Para el cuarto trimestre de 2025, estas cifras podrían aumentar al 100% y 240%, respectivamente. Por supuesto, si bien hemos tenido varias OPI recientes que han generado optimismo en el mercado sobre posibles salidas, es demasiado pronto para decir si el nuevo sistema ha despegado.

Si la luz está en el horizonte es después de una crisis particularmente dolorosa:

Si observamos el ciclo descendente actual en comparación con los ciclos anteriores, el ciclo actual está por encima del promedio en términos de meses desde nuevos mínimos en valor y volumen de transacciones en comparación con el pico anterior. Las transacciones han caído más en valor que en volumen, pero de cualquier manera, en este punto del ciclo, el ciclo de 2022 es peor que cualquiera de los que tengamos datos en las últimas tres décadas.

Así es como se ven esas palabras en líneas onduladas:

Estás viendo una captura de pantalla de un gráfico interactivo. Lo más probable es que esto se deba a que no tienes conexión a Internet o a que JavaScript está deshabilitado en tu navegador.

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Entonces, ¿es posible regresar (pronto)? Y si es así, ¿qué nos puede decir la historia sobre este posible futuro?

MS dice que la actividad de las OPI y del mercado secundario tiende a ser alta durante un promedio de tres años, en comparación con el período promedio de retiro de 28 meses que acaba de pasar. Esto es lo que espera Stanley (Edward, no Morgan):

Estás viendo una captura de pantalla de un gráfico interactivo. Lo más probable es que esto se deba a que no tienes conexión a Internet o a que JavaScript está deshabilitado en tu navegador.

continuado:

Para agregar más detalles al análisis anterior, el valor de las IPO y los acuerdos secundarios tienden a subir y bajar en una proporción de 2:1 desde el fondo y el pico, respectivamente, hasta los volúmenes de negocios. En este ciclo actual, el valor combinado de las OPI y las IPO ha bajado aproximadamente un 72% en comparación con los acuerdos, que han bajado alrededor del 50%.

Estas posibles direcciones están muy bien, pero el tiempo rara vez se encuentra en un círculo perfectamente plano. Alphaville llamó a Stanley, quien dijo que había «antecedentes completamente diferentes para reabrir este mercado que antes».

Señaló que uno de los mayores riesgos para la tesis del retorno en 2024 es que la prisa por salir a bolsa a finales de 2020 y principios de 2021 tenga un fuerte efecto en el futuro, lo que significa que muchas empresas que se esperaba que salieran a bolsa en el próximo ciclo Ya ha terminado.

El otro riesgo que destacó tiene que ver con la gestión de las expectativas de las startups en la era de los tipos de interés cero, que se enfrentan a una llamada de atención sobre sus valoraciones:

Si miras [roughly 1,400] Unicornios, ese número debe estar equivocado. Porque el 44% de esas empresas [valuations] Provino de aumentos cuando las tasas de interés eran cero. No ha sido reevaluado desde entonces.

Así, el futuro próximo de los mercados de capitales tal vez Contar con que los bancos convenzan a los líderes tecnológicos de que no son tan geniales como creen. No aguantamos la respiración.